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      中證網
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      2021年房地產行業利潤率持續下行

      武衛紅 中國證券報·中證網

        房企2021年年報披露即將收官。受房地產市場下行等因素影響,2021年房地產行業利潤增速繼續下行,房企利潤率降至歷史較低水平。機構表示,短期房地產行業利潤水平仍面臨壓力,中長期有望逐步觸底回升。

        頭部房企毛利率下滑

        受房地產市場下行等不確定因素影響,近年房地產企業盈利能力持續下行。

        年報數據顯示,2021年萬科、保利發展、中海地產等頭部上市房企的毛利率繼續維持下行態勢。其中,萬科毛利率跌至21.8%,同比降低7.4個百分點;保利發展毛利率為26.8%,同比降低5.7個百分點;中海地產毛利率為23.5%,同比降低6.5個百分點。

        此前盈利水平一直較高的房企毛利率也明顯下行,多家房企毛利率跌破30%,為2014年以來首次。其中,龍光集團毛利率為21.9%,同比降低8.1個百分點;合景泰富毛利率從31.5%跌至21.2%,同比降低10.3個百分點;中國海外發展、華潤置地毛利率也跌破30%,分別跌至23.5%和27%。

        此前在土地市場表現較激進的房企利潤率下滑也較明顯,普遍跌至20%以下。中國金茂、中梁控股、正榮地產、富力地產毛利率分別下降至18.6%、17.1%、14.6%和14.1%。

        處于歷史較低水平

        克而瑞研究中心近日發布的報告顯示,2021年房地產行業整體利潤率持續下行探底,企業各項利潤率指標均已降至歷史較低水平。

        報告認為,2019年以來房地產行業營業成本增速均高于同期營收增速,2021年高出逾6個百分點。在二者增速不匹配的擠壓下,房地產行業利潤增速出現明顯放緩趨勢。

        該機構監測的51家典型房企年報數據顯示,近九成房企的毛利率和凈利率均出現下滑。其中,毛利率中位數跌破20%,同比降低4.4個百分點至19.3%;凈利率中位數跌破10%,同比降低3個百分點至7.7%。

        易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示,近年房地產行業整體利潤水平一直維持下行態勢,去年下半年房地產市場持續下行,不少城市實行限價政策,對房企盈利增長帶來不小壓力。

        中指研究院最近發布的《中國房地產百強企業研究報告》顯示,2021年百強企業的凈利率均值和凈資產收益率均值較上年分別降低2.2個和1.8個百分點,分別降至9.8%、8.1%。

        或繼續承壓

        由于前幾年土地市場過熱,不少房企高價拍地,隨著這些項目逐步進入結算期,高價土地的負面影響開始體現,這也是部分房地產企業利潤率出現明顯下滑的原因。

        萬科、保利發展等多家房企表示,近幾年土地市場競爭激烈,對行業毛利率水平造成明顯影響。未來隨著高地價項目的陸續結算,預計毛利率仍將繼續承壓。

        萬科預測,未來兩年開發業務毛利率維持在20%的水平。越秀地產表示,目前毛利率下降是行業趨勢,未來回歸合理盈利之后,毛利率將維持在20%-25%的區間。

        克而瑞研究中心研究總監朱一鳴認為,短期內企業盈利水平繼續承壓。但中長期看,隨著前期高價地逐步去化并完成結算,行業利潤率水平將觸底回升,毛利率有望維持在20%-25%的區間。

        嚴躍進表示,相比利潤率下滑的問題,當前房地產企業的資金面狀況更值得關注。在市場持續調整的背景下,房企需要更加審慎拿地,努力控制成本,同時還必須不斷提高經營管理效率,提升盈利能力和水平。

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