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      中證網
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      7月LPR按兵不動 改革效能持續釋放

      彭揚 趙白執南 中國證券報·中證網

        中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布,7月20日貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.7%,5年期以上LPR為4.45%。

        專家表示,新一期LPR數據均與上期持平。在中期借貸便利(MLF)利率未調整、商業銀行凈息差較窄的背景下,新一期LPR保持不變,符合市場預期。同時,LPR改革效能持續釋放,企業綜合融資成本在低位水平上繼續呈穩中有降的態勢。

        定價基礎未發生變化

        專家表示,若MLF利率保持不變,則當月LPR調整的可能性相對較小。此前,人民銀行等量續做7月到期MLF,利率沒有變化。這意味著,7月LPR的定價基礎未發生變化。

        站在商業銀行角度分析,當前商業銀行凈息差較窄,在前期LPR已有所下降的基礎上,進一步降低LPR的動力不足。民生銀行首席經濟學家溫彬分析,商業銀行凈息差近年來整體收窄。二季度以來,在信貸需求相對不足、“存款定期化”傾向較明顯、首套房貸款利率下限下調和5月5年期以上LPR下降較多等因素共同作用下,新發放企業貸款利率和按揭貸款利率下降幅度較大,商業銀行凈息差進一步收窄。

        此外,從內部因素看,近期公布的6月宏觀經濟數據顯示,前期政策效果持續顯現,經濟恢復態勢更加明顯,推動LPR進一步下降的緊迫性不大。東方金誠首席宏觀分析師王青說,6月宏觀數據顯示經濟正加速修復,同月全國房地產市場成交數據呈改善勢頭,這意味著當前政策重心是把穩增長等措施落到實處。光大證券首席固收分析師張旭說:“5月,5年期以上LPR下行15個基點,在貸款量價上產生的效果明顯且具有持續性。因此,在7月再度引導LPR下行的必要性不高!

        從外部環境看,保持7月LPR穩定可能是優選。溫彬認為,美國通脹數據持續高企,貨幣緊縮進程加快,我國貨幣政策保持穩健有助于兼顧內外平衡。在“以內為主、內外均衡”的考量下,維持利率水平相對穩定是現階段較合適的做法。

        引導降低銀行負債成本

        雖然新一期LPR沒有下降,但在前期綜合舉措影響下,企業綜合融資成本仍穩中有降。人民銀行調查統計司司長阮健弘日前介紹,6月,新發放企業貸款利率為4.16%,比上年同期低34個基點。

        “在MLF利率保持不變的同時,相關部門可能繼續從銀行負債端著手,引導降低銀行負債成本,以此推動LPR下降,進而進一步降低實際貸款利率!蓖跚啾硎,4月新設立的存款利率市場化調整機制有望持續發揮關鍵性作用?紤]到存款在銀行負債中的占比約七成,這將帶動銀行負債成本較大幅度下降。

        人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾日前表示,人民銀行將繼續深化利率市場化改革,持續釋放LPR改革效能,發揮存款利率市場化調整機制作用,充分發揮利率自律機制作用,維護市場良好競爭秩序,推動繼續降低實際貸款利率,讓廣大市場主體切身感受到綜合融資成本實實在在的下降。

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